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白酒板塊下半年將緩慢復蘇
2013年無疑會是白酒行業較為寒冷的一年,而二季度也會成為白酒企業今年最為寒冷的一季。
皇臺酒業7月15日發布業績預告,預計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約50萬元,基本每股收益虧損約0.003元。盡管在A股白酒上市公司中,皇臺酒業的業績一向“墊底”,但其中期虧損的預期仍道出了白酒企業上半年業績“尷尬”的事實。
去年下半年以來,在塑化劑風波、限制“三公消費”、經濟復蘇緩慢等一系列負面因素沖擊之下,此前曾經風光無限的白酒企業經營及業績承壓,一季報時不少酒企負增長的局面在二季度繼續“發酵”。
業界認為,經歷過一季度的量價齊跌之后,白酒業在二季度進入艱難去庫存時期,在行業“尋底”的過程中,酒企半年報將較為“難看”。不過,隨著悲觀預期的兌現及逐步被稀釋,下半年行業消費有望隨著“雙節”來臨而有所改善,白酒也進入緩慢復蘇階段。
一線中報繼續分化
一線酒企今年一季報顯示,貴州茅臺的營業收入和凈利潤增長率分別為19.11%、21.01%;五糧液營收和凈利潤增長率分別為5.41%、18.91%;瀘州老窖營收和凈利潤增長率分別為-3.36%和-11.64%。
“我們預計中報時茅五瀘的業績分化情況跟一季報時差不太多。茅臺二季度有了明顯改善,五糧液次之,瀘州老窖受量價影響終端恢復不明顯。”一位業內人士稱。
中信建投黃付生也指出,一線白酒中,茅臺展現了較強的“品牌力”和消費黏性,一批價在5月明顯回升,終端動銷和經銷商庫存指標都比較健康,預計中報業績增幅在25~30%左右;而五糧液和國窖在商務消費領域有一定的市場,但五糧液體量較大,過度依賴高端,在高端整個盤子萎縮中市場承接力不夠,國窖力挺價格不惜犧牲銷量,短期對業績沖擊明顯,預計五糧液和瀘州老窖中報增長率分別為5~10%和-10%。
同時,業界也認為,高端白酒基本面“見底”,環比增速將持續改善。
自今年5月份以來,由于高端白酒價格超跌刺激終端購買意愿,加上廠家控貨策略對經銷商信心的穩定,高端白酒出現企穩回升跡象,茅臺、五糧液等價格出現小幅回調的同時,銷量也呈現逐步放大。
“目前朝批供給商超和賣場的茅臺價格為1000元左右,據我了解,茅臺終端及團購價格基本維持在1100元以上,部分流通環節因中小經銷商拋貨稍微低些,但也基本維持在950元左右。”北京朝批商貿股份有限公司常務副總孫文輝表示。
孫文輝還認為,高端白酒價格已經逐步回歸到老百姓接受的價格,因此銷量回升和價格回穩也是一種必然。
一位業內人士也指出,7、8月份是白酒消費淡季,預計茅臺批發價會在千元形成支撐,經銷商庫存保持在一個合理的水平,隨后進入旺季,動銷環比將明顯改善,價格也會小幅上漲。
此外,瀘州老窖也于近期上調國窖1573的終端零售價,從1389元/瓶上調至1589元/瓶,漲幅達14.4%。其出廠價也將上調,高度酒將從889元上調至999元,每瓶上調110元,低度酒從749元上調至839元,每瓶上調90元。
二三線集體負增長
皇臺酒業在解釋業績預虧原因時稱,2013年上半年,白酒行業步入調整期,市場競爭加劇,使報告期營業收入與去年同期相比有所下降,凈利潤出現虧損。
如同皇臺酒業一樣,對于二三線白酒企業而言,此次白酒行業調整帶來的負面影響更為明顯。
沱牌舍得近日發布中期業績預減公告稱,預計半年度凈利潤同比減少80%左右,上年同期公司凈利約為1.86億元。今年一季度,沱牌舍得業績便出現下滑,凈利潤為5753.49萬元,同比下降48.48%。據此推算,第二季度沱牌虧損額度約為2000萬元。
沱牌舍得表示,2013年由于受控制“三公消費”、軍委“禁酒令”等政令的影響,公司高檔產品的銷售下滑,導致公司營業收入及凈利潤下降;同時由于公司為加大產品宣傳推廣力度,銷售費用較去年同期大幅度增加,導致公司的凈利潤較去年同期下降。
酒鬼酒業績預告也顯示,因白酒行業進入調整期,公司上半年收入出現大幅下降,預計凈利潤為2800萬元~3300萬元,同比下降87%~89%。今年一季度酒鬼酒凈利潤為1010萬元,同比下降91%。
一季報時,包括酒鬼酒、沱牌舍得、水井坊、皇臺酒業在內的4家二三線酒企業績出現負增長,洋河股份、伊力特等凈利潤增幅為個位數。業界預期該種業績低迷的局面將會延續至半年報,大部分二三線酒企陷入集體低增長和負增長態勢。
“從價位上來看,中端酒目前確實比較難受,原來市場好的時候都跟風做中高端,現在受到了茅臺五糧液等高端酒價格下降的擠壓 ,同樣價位的酒消費者還是會選擇喝茅臺五糧液。”孫文輝稱。
光大證券邢庭志認為,區域白酒企業在營收、費用率、毛利率上繼續面臨較大壓力。其中,營收上面臨低增長和負增長壓力,區域品牌過去增長倚賴:持續升級提價,缺乏龍頭公司強力競爭。而這兩個前提假設已經發生變化,結構升級難度加大,同時面臨結構性降級,進一步的區域擴張難度加大。此外,隨著行業增長趨緩,競爭加劇,費用率將持續上升,區域名酒的毛利率預期持續小幅下降。
中期“筑底”下半年或反彈
盡管今年酒企半年報毫無疑問將成年內文章來源華夏酒報最低點,不過,業界也指出,隨著最差業績的逐漸披露,悲觀預期也將逐漸得到兌現及稀釋,下半年行業消費有望隨著“雙節”來臨而有所改善,白酒企業也將“探底企穩”,進入緩慢復蘇期。
“我還是看好下半年,從行業及市場角度來看,正常的商務往來和白酒消費會隨著中秋、十一的到來而有所改善,至少下半年不會比上半年更為糟糕。但如何保證價格體系的穩定也是關鍵因素。”孫文輝稱。
中信建投黃付生也表示,作為深植我國幾千年傳統文化的附屬品,對于白酒未來的發展應持“樂觀”的態度。伴隨經濟的逐步復蘇、個人消費的崛起,白酒也將進入一個良性且更加健康的增長軌道,其增速水平在整個經濟中優勢依然明顯。二季度是本輪調整的最低點,中報反映的業績情況最為惡劣,行業隨著“雙節”來臨,環比改善形勢較為確定,之后進入緩慢復蘇階段。
黃付生指出,雖然白酒行業的調整不會一蹴而就,調整結束更多的要依靠整體經濟形勢的好轉及國內需求的回暖,預計需要2~3年時間。但對于企業而言,調整有時間先后問題,有沖擊大小問題,有增長快慢問題。
另一位業界人士也稱,上半年對白酒行業部分矯枉過正的一些做法可能會在下半年得到一定修正,白酒下半年旺季按照品牌力由上而下順次出現回升勢頭,全行業保持正增長是大概率。